سیاست پولی محتاطانه در برابر چشم‌انداز مبهم اقتصاد جهانی

اوتاوا، ۱۶ آوریل ۲۰۲۵ – بانک مرکزی کانادا (Bank of Canada) در تازه‌ترین نشست خود اعلام کرد که نرخ بهره کلیدی را در سطح ۲.۷۵ درصد بدون تغییر حفظ می‌کند. این تصمیم در حالی اتخاذ شده که شاخص تورم سالانه در ماه مارس به ۲.۳ درصد کاهش یافته است؛ رقمی که پایین‌تر از پیش‌بینی‌ها و کم‌سابقه در دو سال اخیر است. با این حال، بانک مرکزی همچنان تأکید دارد که تورم هنوز به‌طور کامل مهار نشده و سیاست‌های انقباضی پولی باید با احتیاط ادامه یابد.

دلایل حفظ نرخ بهره

بانک مرکزی در بیانیه خود آورده است که با وجود کاهش قابل توجه در نرخ تورم سالانه، شاخص‌های اصلی تورم از جمله CPI-trim و CPI-median همچنان در سطوحی بالاتر از هدف ۲ درصد باقی مانده‌اند. این شاخص‌ها که مبنای دقیق‌تری از روندهای بنیادی قیمت‌گذاری در اقتصاد ارائه می‌دهند، به ترتیب در سطوح ۲.۸ و ۲.۹ درصد قرار دارند.

علاوه بر این، بانک مرکزی نسبت به پایداری روند کاهش تورم ابراز تردید کرده و اعلام کرده است که نیاز به داده‌های بیشتر برای اطمینان از بازگشت تورم به محدوده هدف وجود دارد. همچنین، تنش‌های تجاری بین‌المللی و سیاست‌های حمایت‌گرایانه جدید ایالات متحده در حوزه واردات کالاهای صنعتی نیز از جمله عوامل موثر بر تصمیم اخیر بانک عنوان شده‌اند.

ریسک‌های داخلی و خارجی

در سطح داخلی، نشانه‌هایی از کند شدن رشد اقتصادی مشاهده می‌شود. طبق گزارش‌های اخیر، نرخ بیکاری به ۶.۲ درصد رسیده و رشد اقتصادی در سه‌ماهه اول سال ۲۰۲۵ حدود ۰.3 درصد بوده است. این در حالی است که پیش‌بینی رشد سالانه برای سال جاری به ۱.۲ درصد کاهش یافته است.

در سطح جهانی نیز، افزایش تعرفه‌های تجاری ایالات متحده علیه صادرات کانادا در حوزه‌های فولاد، آلومینیوم، خودرو و محصولات کشاورزی، ریسک جدیدی برای تراز تجاری کانادا به‌وجود آورده است. در چنین شرایطی، حفظ ثبات اقتصادی و جلوگیری از تشدید رکود اولویت نخست بانک مرکزی عنوان شده است.

واکنش بازارهای مالی

پس از انتشار گزارش تورم و اعلام تثبیت نرخ بهره، دلار کانادا در برابر دلار آمریکا کاهش یافت و به سطح ۱.۳۹۵۰ رسید. بازده اوراق قرضه دولتی نیز افت کرد که نشان‌دهنده انتظار بازار برای کاهش نرخ بهره در ماه‌های آتی است. شاخص بازار سهام کانادا (S&P/TSX) واکنش ملایمی داشت و تغییر محسوسی ثبت نکرد.

دورنمای سیاست پولی

طبق ارزیابی تحلیلگران و بازارهای مالی، در صورت تداوم روند نزولی تورم و عدم بروز شوک‌های جدید، احتمال کاهش نرخ بهره در ماه ژوئن یا سپتامبر ۲۰۲۵ بسیار بالا است. پیش‌بینی می‌شود که نرخ بهره تا پایان سال به ۲.۲۵ درصد کاهش یابد. با این حال، بانک مرکزی تأکید کرده است که مسیر سیاست پولی همچنان وابسته به داده‌های جدید اقتصادی، به‌ویژه در حوزه بازار کار و شاخص‌های اصلی قیمت‌ها خواهد بود.

نتیجه‌گیری

سیاست پولی کانادا در مقطع حساسی قرار گرفته است. از یک سو نشانه‌های کاهش تورم به‌روشنی دیده می‌شود و از سوی دیگر ریسک‌های داخلی و جهانی اجازه تصمیم‌گیری شتاب‌زده را نمی‌دهند. بانک مرکزی کانادا در تلاش است تا با اتخاذ رویکردی متعادل، از یک‌سو تورم را به‌طور پایدار به هدف ۲ درصد بازگرداند و از سوی دیگر از افت شدید رشد اقتصادی جلوگیری کند. این رویکرد نه‌تنها برای اقتصاد کانادا، بلکه برای اقتصادهای هم‌پیوند و بازارهای مالی بین‌المللی نیز حائز اهمیت است.